Näin vältät 80 prosentin tappion Finnairin merkintäoikeusosakeannissa
Kirjoitin viime viikolla seitsemän kohdan listan Finnairin merkintäoikeusannissa toimimisesta. Silloin annin ehdot eivät vielä olleet tiedossa. Tässä on oma tulkintani sijoittajan ohjenuorasta. Esimerkkinä käytän Suomen Osakesäästäjien omistamaa 7600 Finnairin osaketta, joiden arvo 31.10.2023 kello 15:45 on noin 450 euroa.
1 Lue merkintäoikeusannin ehdot ajatuksella läpi
Ehdot löydät yhtiön sivuilta tai esimerkiksi median julkaisemista tiedotteista.
2 Laske, kuinka monta merkintäoikeutta saat omistamiesi vanhojen osakkeiden osalta.
Jokainen perjantaina 27.10.2023 salkussa ollut osake oikeuttaa yhteen merkintäoikeuteen. Osakesäästäjillä määrä on siten 7600 merkintäoikeutta.
3 Laske, kuinka moneen uuteen osakkeeseen olet merkintäoikeuksilla oikeutettu.
Kahdella merkintäoikeudella voi merkitä 27 uutta osaketta. Osakesäästäjillä on siten oikeus merkitä 7600/2 x27 = 102600 uutta osaketta.
4 Laske, kuinka paljon uutta rahaa pitää sijoittaa, jotta saat uusia osakkeita.
Uusi osake maksaa 0,03 euroa. Osakesäästäjien pitää siis käyttää 0,03×102600 = 3078 euroa, jos merkitään enimmäismäärä uusia osakkeita.
5 Päätä, merkitsetkö uusia osakkeita vai myytkö merkintäoikeudet pörssissä.
Merkintäoikeuksilla voi käydä kauppaa pörssissä 3.11.2023 ja 13.11.2023 välisenä aikana. Uudet osakkeet tulee merkitä viimeistään 17.11.2023 kello 16:30. Mikäli salkussasi on 14.11.2023 jälkeen merkintäoikeuksia etkä merkitse uusia osakkeita, erääntyvät merkintäoikeudet arvottomina. Tällöin laskennallinen tappiosi on noin 80 prosenttia!
Uudet osakkeet voi rahoittaa myymällä vanhoja osakkeita tai osan merkintäoikeuksista.
Osakesäästäjät ei ole vielä tehnyt päätöstä, missä suhteessa merkintäoikeuksia käytetään ja myydään.
6 Jos merkitset uusia osakkeita, päätä haluatko ostaa lisää merkintäoikeuksia pörssistä tai osallistua mahdolliseen toissijaiseen merkintään.
Päätös kannattaa tehdä, kun kaupankäynti merkintäoikeuksilla on alkanut. Tällöin näet, onko merkintäoikeuksien kautta uusissa osakkeissa hinnoittelueroa vanhoihin osakkeisiin nähden.
Jos merkintäoikeusantien kautta laskettuna uuden osakkeen hinta on matalampi kuin vanhan, voi olla järkevää hyödyntää hintaero, eli arbitraasi. Tällöin voi vanhojen osakkeiden myyntitulolla rahoittaa merkintäoikeuksien oston sekä uusien osakkeiden merkinnän.
Esimerkiksi jos vanha osake on pörssissä 0,06 euroa ja merkintäoikeus on alle 0,40 euroa, kannattaa merkintäoikeuksia ostaa ja merkitä uusia osakkeita, mikäli uskoo osakekurssin pysyvän 0,06 euron tasossa. Tämän lisäksi tulee huomioida kaupankäyntikustannukset, kun ostat merkintäoikeuksia.
Tässä karkea kaava, milloin kannattaa merkintäoikeuksia ostaa ja merkitä uusia osakkeita.
7 Kiinnitä huomiota mahdollisiin hinnoitteluvirheisiin pörssissä ja pyri joko hyötymään niistä tai ainakin välttämään virheet.
Voi olla, että pörssissä nähdään Finnairin vuoden 2020 merkintäoikeusannin mukaisesti merkittäviä hinnoitteluvirheitä. Jos esimerkiksi merkintäoikeuksien kautta laskettuna uuden osakkeen hinta tosiaan on 0,03 euroa, tullee vanhan osakkeen hinta laskemaan sitä kohti.
Sitä ennen tullee osakkeessa ja merkintäoikeuksissa olemaan voimakasta hintaheilahtelua, josta voi pyrkiä hyötymään treidaamalla tai hyödyntämällä vanhojen ja uusien osakkeiden välistä arbitraasia.