Aktia Oyj: Suunnatut annit kielletään palkitsemistarkoituksessa

Update 20.3.2026:

Osakasaloitteen jättämisen jälkeen on käyty neuvotteluja Aktian hallituksen puheenjohtajan kanssa ja Aktian huolenaiheena on, että osinkoa mahdollisesti jouduttaisiin ehdotuksemme seurauksena laskemaan enintään omien ostojen ja siitä syntyvien lisäkulujen seurauksena. Käsityksemme ehdotuksemme on tästäkin huolimatta parempi kokonaistaloudellisesti vanhojen osakkeenomistajien kannalta.

Keskusteluihin perustuen päivitämme alkuperäistä aloitetta seuraavasti:

*Termi ’johdon kannustinohjelmaa’ vaihdetaan: Johtavien henkilöiden, avainhenkilöiden palkitsemiseen sekä AktiaUna ohjelman kannustinosakkeiden suorittamiseen.

**Termi ’johtajien palkitseminen’ vaihdetaan: Ilmaisantien käyttö palkitsemistarkoituksessa.

 

Asia koskee hallituksen oikeutta päättää uusien osakkeiden liikkeeseenlaskusta ja hallituksen oikeutta päättää vapaasti niiden ehdoista. Asiaa käsitellään yhtiökokouksen kohdassa 17. Kutsu yhtiökokoukseen löytyy Aktian verkkosivuilta alla:

https://www.aktia.com/fi/sijoittajat/hallinnointi/yhtiokokoukset

Aktia on käyttänyt tätä oikeutta kahdella tavalla, minkä Suomen Osakesäästäjät on pystynyt dokumentoimaan vuodesta 2020 lähtien: Henkilöstön osakesäästöohjelmaan ja johdon palkitsemiseksi.

Ensimmäisessä tapauksessa työntekijät ovat maksaneet tietyn merkintähinnan, joka määritellään osakkeen keskikauppahinnan perusteella tietyltä ajalta ja pienellä alennuksella siitä. Vuodesta 2021 lähtien Aktia on laskenut liikkeeseen yhteensä 785 564 tällaista osaketta. Aktialla on tällä hetkellä 73 512 442 osaketta osakekannassaan. Katso alla oleva taulukko siitä, miten osakkeet on laskettu liikkeeseen henkilöstön osakesäästöohjelmassa:

Pörssitiedote Uudet osak. Osakekanta jälkeen
6.11.2025 105.070 73.372.442
7.5.2025 105.676 73.267.372
6.11.2024 105.167 72.981.696
9.11.2023 87.022 72.644.887
11.5.2023 92.793 72.557.865
4.11.2022 91.360 72.385.072
11.5.2022 74.631 72.293.712
4.11.2021 57.075 72.144.081
5.5.2021 66.770 70.715.506
Summa 785.564

Näiden lisäksi Aktia laskee liikkeelle uusia ilmaisia osakkeita Aktialle johdon kannustinohjelmaa* varten. Tässä tapauksessa yhtiöön ei tule varoja lainkaan, vaan tulos jaetaan yhä useamman osakkeen kesken. Vuodesta 2020 lähtien tällaisia osakkeita on laskettu liikkeelle yhteensä 947 000. Katso alla olevasta taulukosta, miten osakkeita on laskettu liikkeeseen johdon osakekannustinohjelman puitteissa:

Pörssitiedote Uudet osak. Osakekanta jälkeen
5.2.2026 140.000 73.512.442
12.2.2025 180.000 73.161.696
8.2.2024 152.000 72.796.887
30.1.2023 80.000 72.465.072
31.1.2022 75.000 72.219.018
28.1.2021 100.000 69.674.173
4.5.2020 220.000 70.137.133
Summa 947.000

Yritykselle tulevan kertaluonteisen kustannuksen lisäksi tästä syntyy vuosittainen tulonsiirto nykyisiltä omistajilta uusille osakkeenomistajille.

Tässä yhteydessä on syytä viitata Osakeyhtiölain 10. luvun 4. pykälään, jossa todetaan, että yhtiön itselleen suunnatuilla ilmaisanneilla tulisi olla erityisen painava taloudellinen syy ja osakkeenomistajia olisi kohdeltava tasapuolisesti. Johtajien palkitseminen** tällä tavalla on liiton mielestä lain hengen vastaista. Tietojemme mukaan asiaa ei kuitenkaan ole käsitelty oikeudessa, eikä Suomen Osakesäästäjillä ole aikomusta olla kantajana tällaisessa asiassa. Aktia ei ole ainoa yritys, joka käyttää suunnattuja anteja palkitsemiseen: Ainakin Titanium on myös ilmoittanut saman ehdotuksen vuosikokouksessaan. Kyse ei niinkään ole vain Aktiasta, vaan menettelytavasta laajemmin. Liitolla ei ole mitään huomautettavaa Aktiasta muutoin.

Aktian kohdalla nämä kaksi tapaa tehdä suunnattuja anteja vuodesta 2020 alkaen vastaa tällä hetkellä 2,4 % kaikista Aktian nykyisistä osakkeista. Joka vuosi Aktia laskee liikkeelle noin 300–500 000 uutta osaketta, joten vanhojen omistajien omistusosuus Aktiassa pienenee vastaavasti hyvinkin systemaattisesti. Esimerkiksi Kolmen Sepän säätiön (seitsemänneksi suurin omistaja) osalta kuuden vuoden aikana laimentunut omistusosuus vastaa noin 41 125 osaketta nykyisillä omistuksilla. Taloudellisesti se vastaa noin 500 000 euroa tämän päivän osakekurssilla.

Suomen Osakesäästäjät suhtautuu myötämielisesti sekä työntekijöiden osakesäästöohjelmiin, että johdon palkitsemiseen osakkeilla hyvin tehdystä työstä ja tavoitteiden saavuttamisesta, mutta koska ohjelmat heikentävät vanhojen osakkeenomistajien omistusosuutta, emme liittona voi katsoa, että toteutus olisi kaikkien osakkeenomistajien etujen mukaista.

Näkemyksemme mukaan Aktia voisi hankkia palkitsemiseen tarkoitetut osakkeet suoraan julkisilta markkinoilta omaan taseeseen ja jakaa ne eteenpäin samalla tavalla kuin nyt. Tällöin osakekanta säilyy muuttumattomana.

Suomen Osakesäästäjien esitys

Suomen Osakesäästäjät vaatii, että osakkeet, joita käytetään palkitsemiseen, hankitaan julkisen kaupankäynnin kautta. Aktia on jo mahdollistanut tämän vuosikokouksen kohdassa 18, joten asia ei vaadi Aktialta minkäänlaista sopeutumista tai siirtymävaihetta.

Ehdotuksemme on seuraavanlainen. Yhtiökokouskutsun esityslistalla kohdassa 17 asia esitetään seuraavasti luvuissa 4 ja 5.

”Hallitus päättää kaikista osakeannin ja osakkeisiin oikeuttavien erityisten oikeuksien liikkeeseenlaskun ehdoista. Valtuutus koskee uusien osakkeiden antia. Osakeanti ja osakkeisiin oikeuttavien erityisten oikeuksien liikkeeseenlasku voidaan toteuttaa poiketen osakkeenomistajien merkintäetuoikeudesta (suunnattu anti).

Hallituksella on oikeus käyttää valtuutusta muun muassa yhtiön oman pääoman vahvistamiseksi, yhtiön osakepalkkio-ohjelmaan, yritysostoihin ja/tai yritysjärjestelyihin.”

Suomen Osakesäästäjät vaatii, että valtuutusta muutetaan seuraavasti:

” Hallitus päättää kaikista osakeannin ja osakkeisiin oikeuttavien erityisten oikeuksien liikkeeseenlaskun ehdoista.
Valtuutus koskee uusien osakkeiden antia. Osakeanti ja osakkeisiin oikeuttavien erityisten oikeuksien liikkeeseenlasku voidaan toteuttaa poiketen osakkeenomistajien merkintäetuoikeudesta (suunnattu anti), pois lukien palkitsemistarkoituksessa.

Hallituksella on oikeus käyttää valtuutusta muun muassa yhtiön oman pääoman vahvistamiseksi, yritysostoihin ja/tai yritysjärjestelyihin.”

Muutoksen seurauksena Aktia hankkii palkitsemiseen tarvittavat osakkeet kokouskutsun kohdassa 18 esitetyllä tavalla. Laimentumista ei synny ja osakkeenomistajia kohdellaan tasapuolisesti.

Sinun roolisi

Tarvitsemme nyt tukeasi. Voit antaa sitä kolmella tavalla: Voit allekirjoittaa tämän osakasaloitteen, jolloin listaa asiaa tukeneista henkilöistä luovutetaan yhtiölle. Allekirjoittaminen ei ole sama asia kuin äänestäminen yhtiökokouksessa. Jos osallistut yhtiökokoukseen voit tukea Suomen Osakesäästäjien aloitetta äänestyksessä. Ellet osallistu ja haluat, että liitto äänestää esityksemme mukaisesti sinunkin osakkeillasi, voit allekirjoittaa valtakirjan, missä valtuutat Suomen Osakesäästäjien hallituksen puheenjohtajan äänestämään puolestasi.

Valtakirja löytyy alla olevasta linkistä. Jos käytät valtakirjaa, se tulee täyttää, allekirjoittaa ja lähettää osoitteeseen edunvalvonta@osakeliitto.fi viimeistään 24.3.2026. Liitto välittää kaikki saadut valtakirjat Aktialle 25.3.2026.

https://www.aktia.com/sites/aktia-corp/files/investors/corporate-governance/AGM/2026/Aktia%20Pankki%20Oyj%20-%20AGM%202026%20-%20Valtakirjamalli.pdf

Valtuutetun tiedot valtakirjaan:
Nimi: Sven-Eric Holmström
Syntymäaika: 21.10.1978
Puhelinnumero 044-766 9568
Sähköposti svenne.holmstrom@osakeliitto.fi

Suomen Osakesäästäjät omistaa 1 280 Aktia-osaketta, joilla osallistumme vuosikokoukseen. Tämän lisäksi Inkoon Säästöpankkisäätö tukee meitä 84 980 osakkeellaan. Tarvitsemme kuitenkin lisää osakkeita ja ääniä yhtiökokoukseen.

Suomen Osakesäästäjien ehdotuksen perustelut

Tilanteessa, jossa Aktian tulos olisi aina sama vuosi toisensa jälkeen, EPS, eli osakekohtainen tulos, laskisi ja jos osingonmaksusuhde pysyisi ennallaan, myös DPS, eli osakekohtainen osinko laskisi. Yksinkertaisesti sanottuna tämä tarkoittaa, että Aktian tuloksen on noustava määriteltyjen tavoitteiden lisäksi laimentamisen vaikutuksen verran.

Laimennus vaikuttaa myös lukujen vertailuun. Osakkeen yksikköhinta 6.3.2026 oli 12,46 euroa. Jos korjaamme osakkeen arvon tässä aloitteessa mainituilla uusilla osakkeilla, jotka yhtiö on itselleen liikkeeseen laskenut, arvo olisi ollut 12,76 euroa ilman näitä uusia osakkeita. Vaikutus kasvaa ajan myötä. Jos liikkeeseenlasku jatkuu, nykyisten omistajien omistusosuus vähenee merkittävästi vuosien varrella, ilman osakemyyntejä. Säilyttääkseen äänioikeutensa ennallaan ja siten saman oikeuden osinkoon kokonaistuloksesta, omistajan tulisi aktiivisesti ostaa lisää Aktian osakkeita.

Suomen Osakesäästäjät haluaa korostaa, että kyseessä on menettelytavan muutoksesta, eikä Aktia ole asiassa yksin. Toivomme, että jokainen yhtiö, joka laskee liikkeelle uusia osakkeita palkitsemiseen, luopuisi tästä menettelystä ja ostaisi palkitsemiseen tarkoitetut osakkeet julkisilta markkinoilta. Liitolla ei ole mitään muuta lausuttavaa yhtiökokouskutsussa mainittuihin asioihin ja tukee yhtiön hallituksen kaikkia muita ehdotuksia.

Yhteenveto

Joka vuosi Aktia suuntaa itselleen 2–3 suunnattua antia, joista yli puolet on ollut ilmaisanteja. Vanhojen omistajien omistus on pienentynyt, ja menettelyllä on suora negatiivinen vaikutus EPS:ään ja DPS:ään sekä osakekurssiin. Suomen Osakesäästäjät vaatii, että Aktia lopettaa itselleen suunnatut annit ja korvaa ne omien osakkeiden ostoilla julkisilta markkinoilta. Mielestämme Aktia voi jatkaa muutoin samalla tavalla kannustinohjelmissaan.

Suomen Osakesäästäjien mukaan pörssiyhtiöiden tulisi olla hyvinkin pidättyväisiä poiketessaan osakkeenomistajien yhdenvertaisesta kohtelusta, paitsi silloin kun sitä voidaan pitää erityisen perusteltuna ja kaikkien osakkeenomistajien edun mukaisena. Palkitsemisen tulisi olla kertaluonteinen kulu, mitä se ei nyt ole.

Järjestely on tietenkin yritykselle edullinen, mutta kun osakkeiden määrä kasvaa pysyvästi, nämä kannustinohjelmat muuttuvat omistajan näkökulmasta erittäin kalliiksi ajan myötä. Toimintatapa on pitkällä aikavälillä yksinkertaisesti kestämätön.

Toivomme, että Aktian omistajat voisivat tukea meitä tässä asiassa ja joko valtuuttaa meidät äänestämään hallituksen ehdotusta vastaan tai tukevat meitä vuosikokouksessa, kun vaadimme äänestystä asiasta.

Jos valtakirjaa myönnetään, äänestämme hallituksen ehdotusten mukaisesti kaikissa muissa asioissa.
Lisätietoja saat ottamalla yhteyttä allekirjoittaneeseen, joka toimii Suomen Osakesäästäjien vastuuhenkilönä tässä asiassa.

Suomen Osakesäästäjät ry
Sven-Eric Holmström
hallituksen puheenjohtaja
044-7669568
svenne.holmstrom@osakeliitto.fi